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美股沽空(融券)有哪些風險?

2020-09-14 13:55:00

一、風險與收益不對等 
風險與收益的不對等,是沽空的內含風險。理論上說,當投資者做多一隻個股,其最大限度的虧損為股價降至0,即虧損比例100%;但當投資者沽空一隻股票,如股價後續上漲,其上漲空間沒有限制,因此其潛在的虧損沒有限度,可能是200%、300%甚至更高。


二、時間成本
沽空必須考慮到時間因素。一方面,因為沽空操作每一天都有利息產生,隨著時間累積成本增加;另一方面,沽空最大的不確定性也來自時間,若長時間持有空頭,投資者可能需要忍受股價上漲波動帶來的損失。


三、利率風險
需注意的是,沽空下單後,沽空利率仍是變化的,投資者最終支付的利息從T+2日起按照每天的實際利率進行計算,並在每月匯總結算。任何人無法預先確定沽空利率,如果在持有空頭期間個股做空擁擠程度大幅增加、導致利率大幅度上漲,投資者需承擔因此增加的沽空成本;某些情況下,這可能導致空頭倉位的虧損。


四、公司行動
某些公司行動(如並購、收購、分紅等)可能引起沽空成本增加。例如,當公司宣佈分紅時,通常會導致市場上股票的供應減少,從而可能導致更高的沽空成本。


五、退市和停牌
當一隻股票退市或停牌時,由於股票無法交易,投資者可能無法填補其持有的空頭頭寸。但此時融券行為仍然記錄在案,需等到股票退市完畢或恢復交易才能終止。這一過程可能持續數日、數月甚至更久,尤其當公司破產清算時耗時最長。而投資者在此期間不得不按照退市價格或最近一個交易日的價格持續支付融券費用,有時這一費用可能很高。
 

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