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窩輪是什麼(入門知識)?

2021-04-01 13:39:00

一、什麼是窩輪?

窩輪,英文名Warrant,大陸翻譯為“權證”。它是一種“權利證明”。當持有某窩輪時,你有“權”在規定的日期,以規定的價格買入/賣出某隻股票。

為了便於理解窩輪的概念,舉例而言,假設現在蘋果的市價為100元/袋。此時賣方提出,買方可以10元價格購買一個憑證,雙方約定一年後,買方可以以120元/袋的價格購入蘋果。如果此時買方預測蘋果未來價格會上升,願意購買這個憑證,而一年後蘋果價格高於130元,則買方可以以120元的價格買入蘋果獲利。反之若蘋果價格低於130元,則買方不會使用這個憑證,賣方賺取10元。

 

 

市場上,買方購買了有關蘋果的憑證後,在此憑證到期前,其本身也可以自由買賣流通。憑證的買賣雙方根據自身對蘋果未來價格的判斷進行憑證的交易。

又由於蘋果憑證本身價格為10元,遠遠小於100元/袋的蘋果市價,因此蘋果價格走勢的變化對憑證的價格有巨大的影響,它的價格波動會更加劇烈。

以上蘋果的購買憑證可以看做是一種認購窩輪,而窩輪分為認購和認沽兩種,性質如下:

 

 

 

窩輪可於到期前在華盛通中買入或賣出。到期時,窩輪一般以現金作交收,而不涉及相關資產的實物買賣。

 

二、窩輪的命名方式

“騰訊瑞銀八一購A(@EC)”(16969.HK)為例:

1.騰訊為正股名稱;

2.瑞銀代表發行商;

3.八一分別代表窩輪的行權年、月。即這只窩輪將在2018年1月行權。(若只有一個字,則代表行權年,具體行權月需要點擊查看);

4.最後一個字,購/沽,代表此窩輪是認購還是認沽;

5.最後一個字母A/B/C/D,代表瑞銀很可能發行了同樣時間行權的針對騰訊的窩輪,但行權條件不一樣(比如行權價格)。用ABCD來區分;

6.括號裡的內容:【@】表明到期用現金交割,【*】代表到期用實物(股票)交割(基本不存在);【E】表明是歐式,若用【X】表明是特種或非傳統型窩輪(具體見其條款);【C】表明認購證,【P】表明認沽證。

綜上:此窩輪名字含義為:瑞士銀行發行的A類、以騰訊控股為標的的、於2018年1月到期且以現金交割的歐式認購窩輪。

 

三、認股證到期結算的方式

 

1.個股

個股認股證結算價為相關資產於認股證到期日前5個交易日的平均收市價(到期當日之收市價並不計算在內)。

(例子)
假設認購證的行使價為$3.5,兌換比率為1,7月24日到期。

 

2.指數
認股證結算價為相關指數於認股證到期日的預計平均結算價(EAS)為準(EAS為相關指數於即月期指到期日當天的相關指數每5分鐘的平均價,由聯交所計算及公佈為準)。

( 例子 )

 

假設指數的認購證的行使價為19,400點,兌換比率為15,000:1,7月30日到期。

 

 

四、窩輪的特點

1.影響窩輪的價格包括相關資產價格、到期時間、引伸波幅及市場供求等等因素;

2.有到期日(3個月到5年不等),到期時不可以再買賣,以現金結算,沒有股票交收;

3.沒有牛熊證中的收回價,投資者可以持有到到期日;

4.雖然窩輪有到期日,投資者可隨時買賣,不一定要持有到到期日;

5.可利用現金或保證金帳戶買賣所有在港交所上市的衍生權證;

6.不需要付印花稅,成本低。

 

五、如何挑選窩輪

1.股票的方向:根據對正股的漲跌判斷,看漲買認購,看跌買認沽;

2.選擇行使價:如果認為股票價格在短期內會大漲,可以留意價外10%到15%行使價的認購證。如果認為股票價格只是反復向上,應選擇較小價外或價內的窩輪;

3.選擇到期日:選3個月到9個月到期的窩輪,時間價比較適中,風險比較低。如果打算長期持有,可選到期日比較長的窩輪;

4.選擇槓桿:一般來說,越價外或到距離期日約近的窩輪,實際槓桿會較高,槓桿越高代表回報高,但風險也較大;

5.比較引伸波幅:對於條款接近的窩輪,可比較引伸波幅,引伸波幅越大代表窩輪價格越高;

6.市場成交量:街貨比越高的窩輪,其價格容易被市場供求影響;

7.發行人質量:發行人過往的開價質量,比如開價慢或開價的差價大會影響交易執行。

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